面板厂商调降2Q06运营预期，维持对下半年的乐观预期

       受PC和LCD TV季节性需求低于预期的影响，面板厂商友达、LG下调了2Q06运营预期。但对下半年LCD TV市场的增长维持乐观看法。

       手机大厂削减定单，台湾IC设计厂商调整库存

       由于IC设计厂商库存增加导致撤消3Q订单，将使得IC代工厂商3Q06产能利用率受到冲击；此外，手机大厂削减定单，库存调整范围扩大，超出我们先前基于“低于安全库存水平下、小规模、常规调整”的预期，这意味着调整时间将会拉长。

       1Q06库存仍然在合理水平之下，产业链下游库存增加极少

       1Q06，虽然库存的增加速度超出预期，但规模仍然在合理水平之下。同时，由于终端厂商追求零库存，因此1Q06库存的增长主要集中在上游，而产业链下游部分的库存仅增长了1%。这意味着，上游库存调整结束之后、旺季来临之时，很可能将面临着再次的供应短缺。

       预测机构再次调高了对06、07年市场增长预期

       在友达调降营运预期的同时，SIA将对半导体市场06年的增长预期从7.9%调高到了9.8%。1-4月份，半导体市场增长了6.3%，这意味着SIA认为5-12月份市场增长将达到11.4%。2007-2008年，预计市场增长将分别为11%和12%。

       2Q04行业转折重现的概率较低

       库存水平、下游产业增长背景、经济环境的差异，将使得2Q04时行业转折重现的概率较低。在产业链库存低于合理水平下，所进行的库存消化调整，很可能使得旺季到来时，供给紧张将重现。

       投资建议：短期中性，中期谨慎推荐

       目前，市场需要等待对行业趋势的再次确认。在此之前，我们认为行业指数的走势可能不会强于大盘。在行业库存调整结束、行业向上的趋势确认之后，行业内公司将开始再次上涨的起点。而未来的上涨，将仍然以优势公司为主体，生益科技和天通股份则是其中典型的受益者。