◆近期DRAM需求不如预期，价格反弹时点恐将延后至七月下旬，维持DRAM类股投资建议为观望。
     
      DRAM价格自五月起即呈现缓步走跌，DDR与DDR2现货价格在五月份分别下滑2.4%及3.2%，DDR合约价格因与现货价价差较大，五月份共调涨8.6%，但DDR2合约价则调降3.1%。原先预估DRAM价格在六月中旬起将因中国大陆暑促需求使通路商及贸易商开始备货而上扬，但基于下列因素，预期DRAM价格上涨时间点将可能延后至七月下旬：
     
      （1）DDR价格在四月走势维持上涨之主要原因为通路商及贸易商为大陆五一长假需求备货，若五一长假期间需求强劲，则长假结束后上会出现一波回补库存需求。但DDR现货价自五月初以来跌幅约3.2%，ETT跌幅更达7.6%，在大陆五一长假结束后，DDR现货完全缺乏回补库存买气，而因长假前之四月份通路商及贸易商皆建立相当库存，预期五月下旬至六月需求仍将偏弱，现货价格将为缓跌风险较高。

      （2）六月下旬将进入传统中国大陆暑期促销之备货期，市场多预期届时DRAM价格将因建立库存需求开始上扬，并推升价格走高。
     
      根据2004及2005年经验显示，六月下旬起DRAM价格确实在备货需求下走高，但高点通常出现在七月上旬至中旬，亦即价格仅属短期反弹，认为DRAM价格能够有较长且幅度较大之上涨恐须至八月上旬。（3）DRAM合约价在一月~五月表现明显优于季节性趋势，主要原因为记忆体厂商因进行产品转换，使DDR2供不应求，造成PC OEM提前建立库存。但根据IDC预估，PC出货量在2Q06将下滑3%QoQ（1Q06下滑9.9%QoQ），四月及五月更为全年需求的两个月。
     
      若PC OEM已提前为3Q06备货，则DRAM价格在3Q06表现恐将低于预期。由于预期DRAM价格在未来二个月走势将维持缓步下跌，建议不须在此时急于建立DRAM仓位，并维持DRAM投资建议为观望。